央行突然“降息”,对楼市股市影响全解读

在美联储宣布今年第三次降息之后,中国央行也终于采取了行动。11月5日,央行发布公告称,当天开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来,首次调降1年期MLF利率。

受中国央行降息利好消息影响, 银行间现券收益率下行幅度扩大,10年期国开活跃券和10年期国债活跃券收益率快速下行。国债期货短期拉升,10年期债主力合约涨0.32%。而A股市场也全线上扬,截至午盘,沪指收涨0.68%,深成指收涨0.63%,创业板指收涨0.31%。但下午A股虽然站上了3000点大关,收盘还是收于3000点下方。

导致本次中国央行降息有三大因素:首先,国内经济下行压力在不断加大,但各银行又不愿意降低利差(10月LPR报价结果维持9月水平不变就已充分说明了这一点),来减轻实体经济的压力。无奈之下,央行只能通过调降MLF的利率,引导货币市场LPR降低利率。本次小幅下调MLF操作利率降低LPR报价基准、压低银行资金成本,预计11月LPR报价将下行5bp~10bp。

再者,美联储降息,以及世界各大央行也纷纷降息,这给了中国央行降息的空间。这主要表现在,由于美联储连续三次降息,使中美两国国债利差进一步拉开距离。稍有不同的是,世界各国货币政策喜欢搞大水不漫灌,而中国央行这次仅中长期MLF利率从3.3%下调至3.25%,仅下调了5个基点,这也充分显示了中国央行在货币政策方面非常克制。

最后,国内结构性通胀,对央行在降息幅度上产生影响。从表面上看,由于国内猪肉价格上涨,带动了物价上涨,9月份CPI指数超过了3%,但是物价上涨还是暂时性的,而PPI、PMI等反映实体经济兴衰的指数却表现不佳,特别是PPI价格指数却一直为负值 ,这説明了实体经济目前要想恢复仍有相当难度。所以,这次央行适度降息,试图刺激PPI由负转正。

此次,央行降息的意图非常明显,就是看到最近银行间LPR报价一直没跌,央行趁着美联储降息,也下调了MLF利率,意图引导LPR利率下行,这样可以进一步支持实体经济的发展。未来,中国央行会否继续调降MLF利率引导LPR下行呢?我们认为,除非实体经济恢复正常状态,而国内通胀水平快速升温。否则,中国央行再度降息还有可能的。

现在问题是,央行降息对股市和楼市产生多大影响呢?先説股市,这次央行降息主要是为了实体经济而降,跟股市只能给予心理上的利多,更何况只降5个基点,对股市影响基本忽略不计。正因为如此,A股今天才有尾盘冲高回落的态势。股市 要想真正走强,需要实体经济走稳,光靠货币刺激,无法拥有真正牛市 。

而对于楼市,可能利好作用比股市稍微强一些,因为调降MLF利率,引导LPR利率下行,会让银行的房贷利率下降,这样刚需购房者得到了实惠,可减轻还贷压力。但鉴于楼市目前还在调空之中,各地银行和政府还是会根据实际情况,对房贷率做出灵活调整。比如,去库存压力大的,可以在房贷利率上降点息,而房价上涨预期高的城市,央行MLF降息,他们未必会下调房贷利率,决定权还是在银行和地方政府手里。

在美联储连续降息三次之后,中国央行终于有所作为,宣布下调MLF利率5个基点。央行此举主要是通过下调MLF利率,引导银行间货币市场LRP走低,这样可以降低实体经济的融资成本,推动国内经济上行。所以,央行降息对于股市、楼市也根本称不上好。股市在兴奋一下后,还是回到原来状态。而房地产只是减轻了刚需群体的还贷压力。目前房地产调控的主权还在银行和地方政府手上,若单靠降息5个基点就能改变房地产低迷态势,这简直是大笑话。

标签:利率 股市 经济 银行

版权声明:本文章,于2019-12-03 09:13:58,由han7rui发表。

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